女子宅家近20年_富途证券:虽然失去蚂蚁,但趣店还能活下去

近日,市场传出蚂蚁金服计划不再与趣店续签战略合作协议,当天趣店股价下跌11%。24日,这一消息获趣店确认:趣店与蚂蚁金服的合作8月到期后不再续签。同时趣店公布的二季报显示,2018年第二季度,趣店录得总收入22.44亿元人民币(3.39亿美元),同比增长124.7%;按照非美国通用会计准则(Non-GAAP)调整后净利润7.38亿元人民币(1.11亿美元),同比增长42.0%。似乎看上去很靓丽,但是这是在和蚂蚁金服合作,以及大白汽车确认了7.85亿收入的基础上取得的。如果没有了蚂蚁金服,趣店会怎样?

jin ri, shi chang chuan chu ma yi jin fu ji hua bu zai yu qu dian xu qian zhan lue he zuo xie yi, dang tian qu dian gu jia xia die 11. 24 ri, zhe yi xiao xi huo qu dian que ren: qu dian yu ma yi jin fu de he zuo 8 yue dao qi hou bu zai xu qian. tong shi qu dian gong bu de er ji bao xian shi, 2018 nian di er ji du, qu dian lu de zong shou ru 22. 44 yi yuan ren min bi 3. 39 yi mei yuan, tong bi zeng zhang 124. 7 an zhao fei mei guo tong yong kuai ji zhun ze NonGAAP tiao zheng hou jing li run 7. 38 yi yuan ren min bi 1. 11 yi mei yuan, tong bi zeng zhang 42. 0. si hu kan shang qu hen liang li, dan shi zhe shi zai he ma yi jin fu he zuo, yi ji da bai qi che que ren le 7. 85 yi shou ru de ji chu shang qu de de. ru guo mei you le ma yi jin fu, qu dian hui zen yang?

(行情截图来源-富途牛牛)

为什么蚂蚁金服对趣店那么重要?首先来看蚂蚁金服给趣店提供了什么:

(1)流量导入:通过支付宝用户界面上的“公共服务”窗口设立了来分期的入口,使得趣店可以用较低的成本获取海量用户。另外 2016 年以来,趣店大多数的活跃借款用户,尤其是重复借款的用户主要来自这一渠道。

(2)风险管理:与芝麻信用合作,提升了趣店的信用分析能力。没有了消费场景和分析能力,趣店就相当于赤手空拳去搏斗。

为什么蚂蚁金服会放弃趣店呢?

这大概有两个方面的原因:其一,蚂蚁金服已经有借呗、花呗两个亲儿子,没必要再让一个远方的表侄来抢亲儿子业务。其二,趣店毕竟不是亲儿子,在管理方面不能完全制约,在监管趋严的背景下,如果引出什么乱子反而得不偿失,尤其在蚂蚁金服要上市的档口。另外尽量减少关联交易也是一方面的考量。

趣店的主营业务仍以现金贷业务为主,以一季报为例,扣除大白汽车带来的5.46亿营收,现金贷的收入占比在66%左右消费贷占比9.5%左右。虽然17年十月开始趣店开始进入汽车金融领域,试图减少对蚂蚁金服的依赖,并喊出18年交付10万辆、成交金额超过100亿、利润超过5亿的目标,但是半年过去仅交付1.5万辆。趣店的主营业务还是现金贷,还是严重依赖蚂蚁金服。

那么没有了蚂蚁金服趣店会怎样?

要明白趣店到底会怎么样,就必须了解现金贷与消费贷。不管什么贷,毕竟都是贷款,做贷款就要跟银行比一比,与银行比优势在哪里?因为银行的负债成本普遍在2%左右,而像趣店这种公司的负债成本要去到10%左右。所以按照趣店的说法他们覆盖的是没有银行信用卡的群体,跟银行错位竞争。

但是银行为什么不覆盖这些客户呢?一方面是这些客户的资质不符合银行的要求,对于比较大额的借款,银行一般要求有抵押物,只对机关事业单位以及大公司的员工才有无抵押的消费贷,小额有信用卡覆盖。其次、银行做这些业务不合算,因为小额分散,交易成本太高。所以能做成这事的,必须有大量的用户数据、获客及交易成本低、有相应的消费场景以及违约反制的措施。蚂蚁金服的存在恰好为趣店解决了这些问题。一方面让趣店低成本的获取了大量用户,另一方面又应用蚂蚁金服积累的大量数据对用户进行了筛选,使得趣店的生意模式成为可能。另外芝麻信用的违约记录也抬升了客户的违约成本。实际上那些喊着科技金融口号的公司,离开了BATJ都是nobody。

小结

失去了蚂蚁金服的靠山,趣店又从白天鹅变为了丑小鸭。趣店称,与蚂蚁金服的合作8月到期后不再续签,预计不会对业务造成较大影响。与其招股说明书里风险提示谈到的完全不符合,下面是招股说明书里面提到的:

在意识到可能失去蚂蚁合作后的趣店, 2017年进入汽车金融领域,推出了大白汽车,但是这不是他擅长的领域,10%的首付,融资租赁式的运营模式,在经济下行,汽车销量下滑的大背景下,趣店的重资产模式最后很可能把自己砸进去。喊着2018年10万的小目标,半年过去仅完成1.5万辆交付。另外这也是一个竞争激烈的领域,不可能有现金贷来钱快,实际上趣店之所以能赚钱赚的这么舒服,可以看成占了蚂蚁金服的便宜。不过毕竟在行业进入寒冬前,趣店融了足够多的钱,活下去应该不成问题。

风险提示:上文所示之作者或者嘉宾并无持有上述股票,所示观点都有其特定立场,投资决策需建立在独立思考之上。富途将竭力但却不能保证以上内容之准确和可靠,亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害。

(作者系富途证券资深分析师,文章同步腾讯新闻独家首发,未经授权,不得转载)

当前文章:http://www.jjjinbo.com/n8x/502176-561008-84479.html

发布时间:09:35:26

六开彩一码中特??笑傲江湖高手论坛??曾道人??012899.com??中特网免费资料??香港最快开奖现场直播结果??123kj手机看开奖??香港挂牌跑狗图百度??香港马会开奖结果直播??香港第一开奖网??